同花顺配资三大迹象抬高美联储降息门槛机构激辩未来政策走向

　　新华财经北京12月11日电（王姝睿）在通胀压力坚挺和就业市场疲软的夹击中，美联储选择继续降息。最新发布的利率点阵图中值显示，美联储2026年仅会降息一次同花顺配资，这一立场明显比市场预期的大约55个基点（或略多于两次降息）的宽松幅度更为鹰派。分析称，会议投票结果、美联储主席鲍威尔表态、通胀数据等三大迹象均暗示美联储进一步降息的门槛高于市场预期。

　　美联储降息门槛抬高

　　美联储已连续第三次会议降息，联邦公开市场委员会（FOMC）内部意见分裂程度愈发严重。最终决议以9票赞成、3票反对的结果获得通过，为近年来首次出现三张异议票，这种罕见的投票格局背后，是美联储内部对通胀与就业市场孰轻孰重的激烈博弈。拥有2025年投票权的芝加哥联储总裁奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）和堪萨斯城联储总裁杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）明确反对本次降息，认为当前美国经济基本面仍具韧性，通胀压力尚未完全消退，此时降息缺乏充分必要性；与之相反，美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则持激进宽松立场，主张本次应一次性降息50个基点，以更有力的政策力度应对经济下行风险。

12月美联储利率决议点阵图

　　作为美联储政策路径的重要指引，本次公布的点阵图呈现出“中值稳定、分布撕裂”的鲜明特征。从整体中值路径来看，与9月会议的预测完全一致：2025年底联邦基金利率中值为3.6%、2026年底为3.4%、2027年底为3.1%，长期中性利率预期维持在3.0%。但从19位美联储官员的具体预测点位分布来看，离散度创下2014年以来的最高水平。

　　2026年利率路径的预测分歧尤为突出：在19位官员中，7人预测全年不降息（其中4人预计维持不变，3人认为应加息一次）；而在鸽派一端，出现了点阵图历史上从未有过的极端观点——1位官员认为2026年应累计降息6次，总降幅达到150个基点，与鹰派阵营的观点形成鲜明对立。此外同花顺配资，在2025年终利率的预测中，有6位官员选择了3.75%-4.00%区间，这一预测区间高于本次会议确定的3.50%-3.75%利率目标区间，相当于明确暗示“12月本不应进行降息”。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle表示，“随着利率接近中性水平，每降息一次，就会失去更多参与者的支持，需要数据激励这些参与者加入多数派以实现降息。”

　　近期的数据并未带来过多的鸽派倾向，美国政府停摆期间公布的唯一一份通胀报告显示，美国9月整体CPI同比上涨3.0%，高于8月的2.9%，表明关税引发的通胀压力持续侵蚀消费者购买力且通胀仍具粘性，不过通胀未失控。美国11月NFIB小型企业调查则显示，上调平均售价的企业主比例从10月的21%增至34%，为2023年3月以来最高，使决策者仍不能放松警惕。

　　美联储主席鲍威尔表示，美联储的利率政策已经准备好应对未来的经济形势，但他拒绝就近期是否会再次降息提供指引。分析称，鲍威尔明确本次降息核心逻辑为劳动力市场降温及下行风险，将当前通胀超标归咎于关税政策，强调美联储已进入 “就业数据触发式” 降息模式，2026年宽松节奏极度谨慎且降息门槛大幅抬高。若2026年春季前非农就业持续低于10万、失业率突破4.5%，则可能重启降息（可能2-3次或更多）；若就业市场保持相对稳定，全年大概率仅降0-1次，远少于市场此前预期。鲍威尔的一句话则被市场解读为鹰派潜台词：“如果我们不需要担心劳动力市场，当前的政策利率本来会更高。”这暗示若就业市场保持稳固，美联储的货币政策立场将更为强硬。

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